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崇达技术:中报业绩符合预期

发布时间:2018-08-20    研究机构:东方证券

中报业绩符合预期:公司发布18年半年报,报告期内公司实现营收18.15亿元,同比增长23%,实现归母净利润2.80亿元,同比增长38%,实现扣非归母净利润2.62亿元,同比增长29%,毛利率为32.68%,相比去年同期提高0.57%,净利率15.46%,相比去年同期提高1.75%。二季度单季实现营收9.39亿元,同比增长18%,实现归母净利润1.52亿元,同比增长42%,实现扣非归母净利润1.43亿元,同比增长30%。

入股三德冠,迈入软板行业:公司以现金1.8亿元收购三德冠20%股权,并拟在未来12个月内继续收购40%股权,以获控股。17年三德冠在内资FPC企业中排名第五,稳定为京东方、天马、信利等供货。三德冠17年收入为7.5亿元,净利润为5044万元,17年净利润率及ROE 分别为6.8%和32%,经营效率优秀,18年增长快速,Q1未审计收入为2.1亿元,净利润为1880万元。公司通过本次收购可快速开拓FPC 产品布局,下游应用领域拓展至消费电子、汽车电子等。

深入拓展中大批量市场,持续向全球一流PCB 企业迈进:从2015年开始,公司积极向大批量转型,到2017年,公司中大批量产品的销售额占公司总营收的比重已达到57%,且新增订单中70%也是中大批量订单。2018年上半年,公司中大批量订单(20平米以上)的销售面积占比超过69%,且新增订单中的70%是中大批量订单,公司深入拓展中大批量市场成果显著。

财务预测与投资建议我们预测公司18/19/20年每股收益分别为0.70/0.91/1.12元,根据可比公司给予2018年27倍P/E 估值,对应目标价18.90元,维持增持评级。

风险提示可能受宏观经济波动的影响、公司扩产和技术研发进度可能不及预期。

申请时请注明股票名称